您的位置: 旅游网 > 社会

高华证券:采购经理人数据显示12月份制造业活动加速增长

发布时间:2019-10-09 20:15:22

高华证券:采购经理人数据显示12月份制造业活动加速增长 2012-01-01 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

采购经理人数据显示12月份制造业活动加速增长亚洲宏观数据评价平台分数:12(4,3)与GDP的关联度为4,最高分为5相对于市场预测的差异为3,范围从-5至+5最新数据:

12月份,由国家统计局与中国物流与采购联合会(CFLP)共同编制的制造业采购经理人指数(PMI)从11月份的49.0%升至50.3%(彭博市场预测为49.1%)。

12月份,在PMI成分指数中(以下数据均为再次季调后数据,全部成分指数请参见图表7):

12月份生产成分指数从11月份的51.1%升至52.4%。

新订单成分指数从11月份的48.6%升至49.5%。

原材料库存成分指数(通常为顺周期性)从11月份的47.1%升至12月份的47.9%。

从业人员成分指数从11月份的49.9%降至49.1%。

供应商配送时间指数从11月份的50.5%降至50.1%。

购进价格成分指数从11月份的46.5%升至48.9%。

新出口订单成分指数从11月份的47.1%升至49.4%。

进口成分指数从11月份的48.8%升至50.0%。

产成品库存成分指数(注意这一指标是反向指标,在经济增长加速时通常下降)下降了2.0个百分点。

积压订单成分指数从11月份的45.7%升至46.0%。

12月份采购量成分指数持平于50.6%。

同时,12月份Markit/汇丰采购经理人指数终值从11月份的47.7%升至48.7%(初值为49.0%)。

要点:

制造业活动可能加速增长...尽管编制机构表示官方PMI已经过季调,但所发布的数据仍清晰地呈现出季节性。不过12月份的季节因子不如其它月份明显且稳定(见图表9)。采用标准的X12法再次季调后的12月份官方PMI数据为49.9%,基本持平于11月的49.8%。Markit/汇丰采购经理人指数的季节性偏差不象官方PMI的季节性那样明显和稳定。不过,倘若也使用X12法再次季调,其升幅也会显著收窄(12月份数据将为48.9%,高于11月份的48.7%)。鉴于两种PMI数据历史较短,且都包含了波动性极高的时期(尤其是2008-2009年),对再次季调后的数据也须谨慎看待。

2011年11月实体经济增长步伐稳健,工业增加值月环比增幅为12.2%。尽管仍低于15%-16%的趋势水平,但这一增幅已明显高于2011年二、三季度时的个位数环比增幅。鉴于PMI调查询问采购经理人与上月相比的变动情况,从概念上讲,PMI数据应该反映制造业活动月环比增长状况,而且12月最新数据也应反映出2011年最后两个月的环比增幅逐渐向趋势水平靠拢。不过,实际PMI数据会显示出与工业增加值和发电量等硬性指标同比增幅的相关性。这可能是由于采购经理人在回答关于月环比变化的问题时潜在地考虑了季节性因素的影响。若2011年12月制造业活动的同比增幅上升或加速提高,那么则可能意味着环比增幅非常强劲,因为2010年12月实体经济增长十分强劲,当时工业增加值月环比折年增幅高达20%左右。

综上所有因素,我们认为制造业活动很可能出现了环比加速增长,尽管加速幅度仍存在较大的不确定性。

...受益于国内政策立场放松和可能的外需反弹我们认为2011年最后两个月实体经济增长的反弹受益于10月底开始的政策放松。信贷控制和财政政策立场的松动导致了金融状况的放松。同时有迹象表明外需也有所回升。12月份高盛全球领先指数和官方PMI的新出口订单成分指数双双明显反弹,但我们对外需反弹的确信程度不像对国内政策放松那样有把握。Markit/汇丰采购经理人指数的出口订单成分指数显著下跌即给出了相反信号。

我们对2011年四季度GDP同比/环比均增长8.5%以及2011年全年GDP增长9.1%的预测存在小幅上行风险。

银川治疗白带异常医院
广州哪家医院治疗男科
南通治疗性病费用
银川治疗不孕不育方法
广州男科
猜你会喜欢的
猜你会喜欢的